我们研究了一个块状投资模型，其中企业面临着对普通生产力和工厂特定生产力的持续冲击，而非凸调整成本导致它们追求广义（S，S）投资规则。我们允许资本和全要素生产率的持续异质性，以及免除调整成本的低水平投资，以开发与现有的机构级投资率证据一致的第一个模型。在这种情况下，研究块状投资对总体动态的影响，我们发现，当忽略要素供应因素时，它们仍然是实质性的，但在一般均衡中在数量上是不相关的。一般均衡的实质意义超越了集合级数的动力学。虽然特殊冲击的存在使工厂级投资率的时间平均分布在很大程度上与实际工资和利率的市场清算运动无关，但我们发现，工厂投资的动态在其存在方面存在巨大差异。因此，涉及面板数据的资本调整成本的基于模型的估计可能对关于均衡的假设非常敏感。我们的分析还提供了关于非凸调整成本如何影响工厂投资的新见解。当企业面临与现有估计一致的特殊生产力冲击时，我们发现非凸成本不会导致投资不稳定，而是会采取行动消除它们。