我们从股价对中国2019年首次宣布反腐改革的反应中学到了什么？

What do we learn from stock price reactions to China\u2019s first announcement of anti-corruption reforms?

【作者】 Chen Lin, ; Randall Morck, ; Bernard Yeung ; Xiaofeng Zhao

2016-02-22
美国国家经济研究局
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2012年12月4日，中共宣布反腐改革，中国股市上涨3.86%。过去娱乐和差旅成本较高的国有企业收益更多。非国有企业在更加自由化的省份获得了收益，尤其是那些过去ETC、生产率、增长机会和外部融资较高的省份。非国有企业在自由化程度最低的省份流失，尤其是那些过去ETC较高的省份。这些发现支持了投资者的预期，即减少官员腐败，以创造整体价值，减少国有企业浪费，降低市场运作时高效资源分配的官僚障碍，并阻碍未自由化省份的商业发展，“把事情办好”仍然需要在润滑官僚机构方面进行投资。

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