根据我们的估计，在欧洲排放交易计划中，配额的供应量超过了排放量，到2013/2014年，累计盈余为27亿吨。我们发现，最初盈余是由电力公司获得的，以对冲未来的碳成本。由于盈余超过了这一对冲需求，需要作为投机投资获得额外的准备金。这需要更高的回报率，这意味着预期的未来碳价格会大打折扣。这可以解释最近碳价格下跌的原因。分析表明，未使用配额的数量对未来碳价格的折扣很重要。我们使用我们的供需框架来评估目前讨论的预留政策选项、拍卖底价和排放目标的调整。
